氟化工是我国具有特色资源的优势产业，近年来我国氟化工基础及通用产品产量占全球的55%以上，年产值超过600亿元，产业年增速在15%以上。氟化工行业主要包括含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品和无机氟化物四大类产品体系。受益于新能源行业快速发展，相关上市公司上半年净利绝大多数同比预期增幅都在1倍以上。今天带来一只氟化工，让我们来看该股的投资逻辑。

  现今我国氟化工市场正以15%-20%的速度增长，与美国、日本、欧盟一道成为世界四大氟产品的生产和消费区。我国氟化工产业已经从固定资产投资、产能扩张的发展状态，转向注重科技、环保、质量、效益发展的新常态。随着高端装备制造业、新能源、电子信息等战略新兴产业的快速发展，市场对氟化工产品的需求将越来越大。氟化工产业现已受到全世界的密切关注，未来全产业链生机盎然，行业前景十分广阔。

  氟化工产品以其耐化学品、耐高低温、耐老化、低摩擦、绝缘等优异的性能，广泛应用于军工、化工、机械等领域，已成为化工行业中发展最快、最具高新技术和最有前景的行业之一。

  《中国氟化工行业“十四五”规划》提出要重点完善我国氟化工产业链，构建氟化工全产业体系。填补我国高端氟化工产品空白，减少进口依赖。加大科技研发投入，研发投入占比4%以上。加强前瞻性和基础性研究，提高自主创新和原始创新能力，突破一批关键技术，到“十四五”末基本实现技术由“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的转变，打破国外知识产权壁垒。

  长期以来，全球氟化工产业稳步发展，新的应用领域不断拓展。我国氟化工产业起步较晚，经过60多年的发展，现已取得重大突破：产业链正在全面扩张，强势包围中下游涉及到的诸多领域，将价值重心放在了中下游产品上。从氟化工行业产业链看，氢氟酸是氟化工产业链的起点，而萤石是制取氢氟酸最经济、最关键的矿物原料。

  在无机氟化工产业链上，以氢氟酸为起点，可以合成氟化铝和人造冰晶石等铝用氟化盐、用于生产锂电池的电解质六氟磷酸锂和用于集成电路的电子级氢氟酸等，以及氟化钠和核电材料等。有机氟化学工业中，氢氟酸主要用于生产含氟烷烃。含氟烷烃(如HFC-134a)可以用于工业和民用制冷系统，也是含氟聚合物的主要原料。

  氟化工行业是化工行业的子行业，其产品品种多、性能优异、应用领域广，已成为一个发展迅速的重要行业。现阶段，氟化工主要产品所处的生命周期阶段受经济和市场的整体影响而有所不同。电子级氟化物尚处于起步阶段，正在向成长期迈入，具有代表性的产品是六氟磷酸锂，作为新能源电池锂电池的电解质，伴随新能源汽车行业的需求增长，未来将获得较大的发展。氟橡胶、氟涂料和含氟精细化学品处于成长期。氟橡胶随着汽车产业的发展出现明显增长，氟涂料随着建筑、化工产业的增长而增长，含氟精细化学品将随着家电、手机等液晶材料的更替获得广阔的发展。进入成熟期的产品有氟树脂、冰晶石和氟化铝。氯氟烃进入衰退期。

  从统计的氟化工20家中外企业所从事的主要业务领域可以看出，企业的资产规模随产业链延伸的广度和深度不同，形成了较大的差异，中国与国外最大差异数额达数千亿元。美国的3M公司在氟橡胶和精细化工产品市场拥有无可替代的优势，2021年已有近3,000亿元的资产规模。

  未来氟化工产业会走向高端增值市场。氟化工产品价格差异大，从每吨千元到每吨几十万元甚至上百万元不等。根据价格差距可划分为不同的层次，从原材料萤石起步，不同层次的产品增值倍数不同，氢氟酸增值6-8倍，属于最低层次，最高层次是氟精细化学品，增值可达500-5,000倍

  我国氟化工产业整体起步较晚，产业的全球排名落后，产业链上、中、下游的发展参差不齐。从布局来看，尚未打通全产业链的发展格局，发展规模较国外领先企业还有很大的差距。

  2021年，中国12家氟化工企业销售收入约1,044亿元，仅占TOP20当年销售收入的10.31%，净利润约128.9亿元，占TOP20当年实现净利润的10.4%。正是基于国内氟化行业目前的发展状况，这12家中国氟化工企业的成长能力和盈利能力表现出更强的生命力，未来它们在中国市场和全球市场会有更大的成长和获利空间。

  2、未来三年公司业绩持续高速增长。新材料是产业主导，随着公司不断创新和创造，新产品双氟磺酰亚胺锂和PVDF将初露头角，扩宽了公司的新材料产业。

  3、现有在建产能陆续达产，市场需求保持稳定增长。新材料仍将是公司业绩贡献的主力军。锂电池新建产能如期投产，延伸了公司的产业布局，联通出一条上、中、下游紧密结合的产业链条。

  华通证券国际-多氟多-002407.SZ-投资价值分析报告：挺进新能源和新材料，未来业绩加速增长可期-20221123

  华鑫证券-多氟多-002407.SZ-公司三季报点评报告：短期受原料端扰动，看好电解质与电子级氢氟酸双龙头长期成长-20221106

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